Аналитика: Коксовая продукция и ЖРС

23 декабря 2022

Стагнирующий мировой рынок стали и слабый спрос на недвижимость в Китае вызвали во втором полугодии спад на азиатских рынках. Волатильность котировок сохранялась, находясь при этом в более узком диапазоне. В сегодняшней рубрике мы анализируем ситуацию в сегменте коксующегося угля, металлургического кокса и ЖРС во второй половине 2022 года.

Уголь

Австралия

В конце III — начале IV квартала сохранялась турбулентность цен на австралийский премиальный коксующийся уголь. Стабильные цены, поддерживаемые ожидаемым спросом со стороны Китая и Индии, к середине сентября опустились с 270 $/т до 250 $/т FOB Австралия. Причина падения — закрытие доменных печей на ряде европейских заводов, а также обеспеченность Индии запасами сырья на достаточном уровне. К тому же экспортные пошлины на сталь, введенные правительством этой страны, ограничивали закупочную активность потребителей.  

В конце сентября ситуация изменилась. Перебои в поставках укрепили котировки до 272 $/т FOB. В октябре возник риск забастовок на австралийских угледобывающих предприятиях, которые могли бы спровоцировать снижение поставок. В результате на протяжении всего октября котировки стабильно росли, достигнув 312 $/т FOB Австралия по итогам первой декады IV квартала.

Однако рецессия в стальном секторе сказывается на деловой активности покупателей металлургического сырья — цена выше 300 $/т за металлургический уголь является высокой для большинства участников рынка. В результате с середины ноября котировки вновь снижаются до 250 $т. Лишь в декабре цены начали двигаться вверх в связи с предпраздничным пополнением запасов сырья и ожидаемым восстановлением деловых отношений между Австралией и Китаем.

 

Китай

На протяжении сентября маржинальность китайских металлургов продолжала оставаться в отрицательной зоне. При этом ограниченность складских запасов вкупе с проверками угледобывающих предприятий накануне съезда компартии Китая «поддерживала» цены импортного сырья на уровне около 300 $/т.

В октябре производители продолжили закупки коксующегося угля на внешних рынках в ожидании ценовой стабилизации по итогам партийного съезда. Однако правительство сохранило строгие ограничения в связи с Covid-19, сезонная строительная активность, в свою очередь, оказалась хуже ожидаемой. В результате курс юаня к доллару ослаб на 7,5% с начала августа. Эти факторы привели к снижению цен на сталь и падению объемов импорта сырья для коксования.

К концу октября объем выплавки стали в стране снизился на 8% — до 79,8 млн т против 86,8 млн т в сентябре. Большинство участников рынка ожидали новых мер поддержки по итогам результатов саммита G20 и не проявляли активности в закупках в связи с их отсутствием на тот момент. В результате в ноябре котировки угля PLV на базисе CFR Китай сохранялись на уровне около 300 $/т, отыграв впоследствии позиции до отметки 315 $/т благодаря смягчению антиковидных ограничений, анонсированию поддержки стального сектора и традиционному пополнению запасов в преддверии праздников

 

Кокс

Цены на китайский кокс в сентябре находились в диапазоне 400–410 $/т FOB, демонстрируя меньшую волатильность, чем в предыдущие месяцы. За первые восемь месяцев года в Европу отправлено почти 0,6 млн т кокса, что вдвое превысило общий уровень за весь 2021 год. Цены стабилизировались благодаря постоянному спросу, при этом загрузка китайских коксохимических мощностей выросла с 70% в июле до почти 80% в сентябре. Тенденция к росту указывала на определенное восстановление конкурентоспособности китайского кокса на мировом рынке в связи со снижением поставок из России. Однако ключевым фактором роста цен китайского кокса послужило удорожание коксующегося угля. Это, в свою очередь, отразилось на себестоимости кокса в Индии, которая на протяжении октября была ключевым потребителем продукции из Китая. В результате котировки большую часть месяца были относительно стабильными — на уровне 406 $/т FOB Китай. Ноябрьское снижение цен до 365 $/т FOB Китай обусловлено давлением со стороны металлургов, маржинальность которых находится в отрицательной зоне (от –17 до –20 $/т). Однако у производителей кокса также существует нижняя граница рентабельности, обусловленная ценами на металлургические угли. В результате рост цен на коксующиеся угли спровоцировал повышательный тренд на экспортном рынке кокса: к середине ноября котировки кокса приблизились к отметке 430 $/т FOB Китай.

ЖРС

Рост котировок ЖРС в августе, обусловленный временным смягчением пандемийных ограничений в Китае и оптимистичными прогнозами производства стали, сменился волатильностью в сентябре-октябре. Колебания цен оставались в более узком диапазоне — в пределах 95–105 $/т CFR Китай. Несмотря на рост загрузки доменных мощностей в Китае до 89,1% в течение последнего месяца III квартала, надежды производителей стали на стабильный рынок недвижимости и сезонное наращивание строительной активности не оправдались. Цены ЖРС продолжали находиться под давлением политики нулевой толерантности Китая к Covid-19 и накопления железной руды в портах, а также слабого спроса на сталь в мире. Высокая стоимость угля также способствовала низкой маржинальности китайских сталелитейных компаний. Как результат, большую часть октября котировки ЖРС сохранялись на уровне 95–96 $/т CFR Китай.

Итоги съезда компартии и пройденный пик строительного сезона стали причиной значительного снижения железорудных котировок во второй половине октября. Цены достигли минимальной за последние одиннадцать месяцев отметки — 81–82 $/т CFR Китай (–18%).

Однако госфинансирование облигаций китайских застройщиков оказало определенную поддержку ценам ЖРС в первой декаде ноября. Котировки слегка отыграли свои позиции — до уровня около 100 $/т и продолжали оставаться в узком диапазоне из-за слабого внутреннего потребления металлопродукции. В декабре котировки укрепились до 110 $/т CFR Китай, среди стимулирующих факторов — ограничение поставок сырья из Бразилии и рестокинг.